图片起原：图虫创意

5月13日晚，售业龙头百联股份（600827.SH）公告称，为动百联股份和联华市各自荟萃股源，聚焦各自主业转型升，拟隔断受托管束控股鼓吹百联集团有限公司(以下简称“百联集团”)所持联华市（00980.HK）41.51股权，本次来去组成要紧钞票重组与关联来去。

隔断股权托管后，百联股份春联华市表决权比例由56.66下落至15.15，并不再将联华市纳入公司并报表限制，当今该来去尚处于筹备阶段，来去双尚未签署任何左券，来去案仍需跳跃论证和换取协商。

动作百联集团旗下的综售上市公司，百联股份除联华市外，旗下还领有八佰伴、永安百货、百联西郊、百联中环、青浦奥特莱斯等知名交易。而百联集团自己，是2003年由原上海百集团、华联集团、友谊集团、物质集团并重组而成，实质限度东说念主为上海市国有钞票监督管束委员会，当今通过径直或曲折的式计持有百联股份50.51的股权。

对于这次拟隔断股权托管的原因，5月14日，百联股份对时间财经表露：“如本次来去获履行完成，故意于公司化策略聚焦，将跳跃聚焦百货、购物中心、奥特莱斯等中枢业态的翻新转型与策略拓展，继续进标杆交易焕新、新质供应链扩容、数智化设置等干事。”

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此外，百联股份面还流露了将来的增长权术：“公司将造二增长弧线，以交易售为中枢主体，强化钞票运营与成本运作，造成交易动能访佛成本势能的可继续生命力。”

同日，联华市也对时间财经表露：“本次事项为百联集团与百联股份拟隔断历史股权托管安排，主要波及鼓吹层面关系权柄安排的改动。从公司计算角度看，本次事项不径直波及联华市闲居计算安排的变化，公司继续聚焦主营业务计算和转型发展。”

十余年股权托管将迎来特殊

这场继续十余年的股权托管，如今行将走到特殊，而这安排的由来黔东南预应力钢绞线厂家，还要讲究到2015年。

据百联股份泄漏，2015年9月，百联股份全资子公司上海百青投资有限公司向永辉市股份有限公司转让联华市21.17的股权，转让完成后，百联股份径直持有联华市20.03股权。

彼时，为了保持联华市限度权踏实及计算管束延续，百联股份与百联集团签署对于联华市股份托管的《托管左券》，托管财产包括百联集团持有的联华市的22.7的股权，以及托管时候因发生送红股、成本公积金转增股本等除权事项时上述股份的法定孳息(现款部分除外)，以及托管时候百联集团取得的联华市配售股份;托管限制包括百联集团对托管财产所领有的除股份收益权和管束权之外的一起鼓吹权柄。

由此，百联股份取得联华市42.73的股权表决权，并将联华市纳入百联股份的并限制。

2025年2月，百联集团以现款认购联华市3.6亿股增发股份，按照《托管左券》商定，该等股份亦纳入托管限制，因此，百联集团交付百联股份管束的联华市股份增至41.51。加之百联股份仍径直持有的联华市的股份，至此，百联股份计取得联华市56.66的股权表决权。

在十余年的股权托管时候，百联股份与联华市在供应链、会员体系、营销行为、形状资源等终赫然度协同。举例，双分享生鲜直采基地，联华市的寰宇140多个农居品直采基地与百联股份的百货、购物中心生鲜差别享资源；联华物流与百联股份物流系统终了系统分享、库存分享和资源分享，以江桥物流中心动作多业态共同配送要道，统管束常温、冷藏、冷冻商品，镌汰仓储运载成本达30。

不外，这种度协同并未扭转联华市的损失局面。

2025年，联华市的营业收入为177.53亿元，预应力钢绞线同比下落9.93；归母净利润损失约2亿元，同比减亏1.59亿元。分业态来看，联华市的三伟业态全线收缩，其中大型综市营业收入为69.96亿元，同比下落14.7；市集营业收入94.26亿元，同比下落约5.9；便利店业务营业收入为12.72亿元，同比下落约11.2。旧年，上述三伟业态计算损失分别为1.02亿元、1.26亿元、0.14亿元。

实质上，在这次拟隔断托管之前，联华市便照旧运转通过股权来去“回”。

阐明百联股份泄漏的公告，2024年9月，联华市偏激全资子公司上海世纪联华市发展有限公司（以下简称“世纪联华”）拟向百联集团全资孙公司上海动燃实业有限公司（以下简称“动燃实业”）转让江苏联华、安徽世纪联华、上海世纪联华虹口有限公司三子公司股权，来去总价约为1.46亿元。2025年12月，世纪联华拟向动燃实业出售杨浦世纪联华股权，来去总价为7828.6万元。

奥特莱斯成唯正增长板块，布局虚耗基础时刻REITs

从百联股份自身的计算数据来看，或也需要通过改动减弱“职守”。2026年季度，百联股份的总营业收入约为69.15亿元，同比下落8.93；扣非归母净利润约为1.21亿元，同比减少4.72。2025年，百联股份的总营收为247.85亿元，同比下落10.44；扣非归母净利润为1.04亿元，同比下落6.79。

刻下，百联股份的中枢业态包括百货、购物中心、连锁市、奥特莱斯，但在2025年，其圭臬市、便利店、大场营收分别同比下落6.91、11.41、16.93，降幅继续扩大；百货与购物中心并营收同比下落12.9。而奥特莱斯成为唯继续保持正增长的板块，2025年终了营收同比增长5.67，毛利率提高至79.49。

百联股份向时间财经表露，将来，公司将加快奥莱、ZX、TX 等势业态神态布局，具体包括：青浦奥莱二期、TX CHANGSHA进设置及开业；动“次元 2.0”体系构建；依据城市能与轻重钞票类型互异，履行分类进策略，稳步进成齐奥莱神态、郑州华夏神态、杭州奥莱三期神态、新奥莱二期神态；积储备神态及拓展意向城市。

除此之外，百联股份正在强化钞票运营和成本运作，以虚耗基础时刻REITs为捏手教训二增长弧线。

5月13日，百联股份在互动平台回应投资者发问时表露，公司已奏效刊行华安百联虚耗REIT，并正进扩募储备。同期“上海证券-百联股份二期钞票辅助项见地”于2025年11月崇拜成立。此外，公司参与成立的百联国泰君安交易Pre-REITs基金，聚焦中枢区域质交易钞票的提前锁定与教训。

百联股份向时间财经表露：“在钞票运营面，公司将加快进神态收并购，进行雅致化钞票管束，通过投前管束及投后管束跳跃提高钞票管忠良商。在成本运作面，将借力虚耗产业母基金，以成本为纽带，围绕体验场景造和引进，终了可赋能主业的投资落地，助力公司造具备中枢竞争力的‘空间+内容+运营’综交易服务商。”

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