5月25日，二手手机回收功绩提供商闪回科技四次向港交所递表。自2024年2月次递表以来洛阳钢绞线型号及规格一览表，该公司前三次港股IPO折戟均因未能在规矩六个月内完成聆讯等历程，从而致招股书失。

　　看成国内三大手机回收功绩商，闪回科技屡次冲击港股IPO失利或与其造能力弱、增收不增利等联系。2023年至2025年，公司连接处于蚀本景色。同期，公司二手手机业务市占率权贵低于行业前两大企业。

　　值得提的是，雷军通过小米集团旗下的金米投资，上海闻微计持有闪回科技约10.73股份，并度绑定业务作，但未参与平日谋划；而小米是闪回科技前五大中枢供应商与渠说念作伙伴。

　　增收不增利自我造能力弱

　　招股书露馅，闪回科技缔造于2016年，主要业务为二手手机回收，旗下领有“闪回收”及“闪回有品”两大。据弗若斯特沙利文的府上，按2025年回收及售出的二手手机交游总数计，闪回科技市占率永别为1.6及1.5，而行业前两大企业市占率永别为8.2、8.6；8.1、8.4。比拟而言，闪回科技与行业前两大公司存在权贵差距。

　　财务数据露馅，2023年至2025年，闪回科技营收永别为11.58亿元、12.97亿元和17.71亿元，复年增长率约为23.6，露馅出定的增长势头。

　　然则，收入的快速增长并未将公司带出蚀本的窘境。2023年至2025年洛阳钢绞线型号及规格一览表，闪回科技永别蚀本约9826.8万元、6644.3万元和7899万元，三年累计蚀本过2.4亿元。

　　值得防护的是，2023年和2024年公司谋划行动产生的现款净额永别为-4777.4万元和-1844.9万元，直至2025年才免强转正，录得净流入3803.3万元。同期，2023年至2025年，公司毛利率永别为6.8、4.8、6.5，督察在个位数水平。

　　关于通告期内连接的蚀本，闪回科技示意，主要原因是“赎回欠债的账面值变动”。由于公司向多轮融资投资者授予了先赎回权，但未能在商定时代内完成上市，致此项金融欠债的账面值连接攀升。2023年至2025年，公司赎回欠债的账面值变动永别为8730万元、2153.7万元和9933万元。

　　受赎回欠债飞腾的影响，公司流动欠债净额连接增长，2023年至2025年永别为6.3亿元、7亿元、7.73亿元；本年季度为7.37亿元。而2023年至2025年公司现款及现款等价物永别为7909.6万元、9320.4万元、9168.1万元，钢绞线厂家本年季度为1.6亿元，现款远不及以袒护偿债需求。

　　此外，公司销售资本企，2023年至2025年销售资天职别为10.8亿元、12.35亿元、16.56亿元，占各期总收入的比例均过93，侵蚀了公司陋劣的毛利空间。

　　受上游供应商深爱

　　闪回科技的营业现象了了，公司从上游供应商采购二手浪掷电子居品，通过不同销售渠说念进行转售，延伸所采购二手浪掷电子居品的生命周期，促进电子居品再行使。

　　招股书露馅，闪回科技的上游采购作伙伴包括主流浪掷电子，如小米、三星、华为、荣耀和vivo过火指定分销商，浪掷电子居品的大型售商，出动主要网罗运营商过火指定分销商。

　　值得提的是，小米不仅为闪回科技的伏击供应商，同期也为其伏击鼓动。小米系度入局，小米集团通过金米投资持有闪回科技6.83股份；小米集团首创东说念主雷军关联的顺为科技、杭州顺赢，通过上海闻微持股3.90，雷军及关联共持有闪回科技10.73股权。而闪回科技首创东说念主刘剑逸、CEO余海容计持股占比为45.35，共同为公司控股鼓动。

　　弗若斯特沙利文府上露馅，线下门店以旧换新措置案仍为二手手机回收市集的主现象，2025年占市集总领域的74.8。该渠说念回收的二手手机交游总数从2021年的71亿元增至2025年的190亿元，复年增长率为27.9。受益于环保富厚擢升及轮回经济计策的辅助，该市集瞻望将保持增长势头，2030年交游总数瞻望可达约626亿元，2026年至2030年间复年增长率瞻望为27.3。

　　闪回科技示意，行业趋势正带来紧要增长机遇。依托现存的市集面位、影响力与技巧实力，公司有望把捏回收产业的膨胀海浪，从而跨越擢升市集份额。

　　然则，濒临连接蚀本与企的欠债等压力，闪回科技这次能否成效闯关，也曾充满不细目。

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